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钢铁:钢价下跌但期货反弹 库存小幅下降

2019-10-09 16:27:31来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价下跌但期货反弹 库存小幅下降 2012-07- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周基本面:钢价继续加速下跌,期货反弹出现筑底迹象本周国内市场钢材价格跌幅进一步扩大,尽管如此,社会库存仍出现小幅下降,一方面,重点企业钢材库存的增加与近期持续高位并有小幅上升的产量趋势一致,在弱势情况下钢厂出货可能受到影响,承担了部分存货压力;另一方面,终端用户的采购仍能够维持在一定的水平之上。因此,近期钢价的加速下跌是在淡季供给却不淡的背景下,市场信心不足和悲观情绪蔓延直接所致。不过,后半周受汇丰中国预览7月PMI环比小幅回升和月末钢企开始减产的信号出现等利好消息刺激下,市场信心有所恢复:1、螺纹钢主力期货连续4日出现上涨,出现筑底迹象;2、后半周现货钢价跌幅逐步收窄,周四、周五上海地区线材和热轧价格甚至出现小幅反弹。

本周主力期货小幅上涨0. 2%,叠加螺纹钢现货价格下跌的影响,本周期现价差迅速回升并创今年以来的新高,表明市场情绪出现好转。虽然从研究角度上来说,环比改善并不能意味着需求从本质上出现好转。但从历史经验来看,在经历持续性的回落之后,下行周期内经济的环比改善(不一定触底)往往能够带动市场情绪的好转。因此,在淡季悲观情绪有所释放之后,短期内钢价跌幅将逐渐收窄或出现企稳:1、8月的天气因素往往不会进一步恶化,历年数据表明8月表观需求环比小幅改善的概率较大;2、钢企减产(高炉检修明显增加,只是当期产量数据尚未公布,还缺乏足够的证据)有利于短期内供需平衡; 、进入建筑业秋季的黄金期后,稳增长项目开工的需求释放和汽车家电等制造业的触底将进一步带动供需格局的改善。至少在目前这个时点,除了突发的系统性风险之外,触发前期悲观情绪集中释放的负面因素短期内有好转的趋势。

产业动态:高炉检修显著增加,减产或致矿价补跌在钢价、矿价缓慢下跌的格局下,生产成本的不断下移是钢企减产意愿不强的重要原因之一。不过近期钢价加速下跌导致盈利快速下滑,本周开始各地小高炉减产迹象日益明显。据Mysteel调查统计,截止27日全国在修高炉容积至少有285 7立方米,影响生铁产量至少5.7%,预计下周新增1.8%的限产比例。

钢企减产或导致前期跌幅较小的矿石价格出现一定程度的补跌风险。

投资建议:关注具备业绩保障且PB较低的公司因事件性影响本周行业大幅跑赢大盘。同时,减产有利于缓解市场情绪但基本面尚未发生根本性好转。因此,建议关注前期跌幅较大且具备一定业绩保障的八一钢铁、新兴铸管,以及PB较低的宝钢股份。

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