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莫尼塔系统性风险仍需释放继续规避强周期板块

2019-08-20 12:20:32来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:系统性风险仍需释放 继续规避强周期板块 2011-09-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示经济先行指标显示欧盟经济已经在向衰退迈进,而美国经济也有可能从“中期减速”变为二次探底。此外,虽然国内CPI读数显示筑顶下行的迹象,但近期中央领导人的表态显示调控政策在10月中旬之前不会有大的变化。与此同时,面对继续恶化的经济增长基本面,9月底前美联储会议和欧元区政府推出超预期政策利好的概率不高。更为糟糕的是,历史经验显示9月至10月中旬往往是金融市场危机发生频率较高的时期。鉴于此,9月份仍需静待市场进一步释放系统性风险,并继续规避固定资产投资拉动的强周期板块。

报告摘要通胀或已筑顶下行,但仍不具备松银根环境:上周公布的八月份CPI数据显示国内通胀读数或已筑顶,年底之前将会震荡下行。不过,从近期中央领导人的表态来看,紧银根政策短期内不会因此而改变。另外,自2009年以来,中国CPI走势受美元指数影响愈发明显。在美联储弱势美元政策没有出现转向之前,国内过早调整银根政策,将会面临二次通胀的风险。

欧盟迈向衰退、美国经济探底风险上升:最新的经济先行指标显示,欧盟经济将会在2012年年中之前滑入衰退。而经济先行指标走势也显示美国经济二次探底的风险在进一步上升。欧美经济二次探底风险的上升,有望在四季度与国内自主性放缓叠加,进而导致内外需同步放缓所推动的盈利增长加速放缓出现。

9月至10月中旬前市场系统性风险仍需释放:在经济增长基本面继续恶化的情况下,市场将会把焦点集中在各国的政策走势上,如9月倒数第二周举行的美联储和欧洲央行例会。而持续上升的核心通胀将大大制约美联储出台QE3的政策空间。经济形势恶化,加之政策手段有限,将可能使得欧债危机在9月至10月中旬之前面临进一步恶化的风险。

需继续规避负面预期体现不充分的强周期行业:即便不考虑欧洲衰退和美国二次探底,以及政策不给力的风险,从过去20多年的历史规律来看8到10月中旬这个时间周期都是容易爆发金融市场大波动的敏感时点。目前看来,引发这种系统性风险的基本面因素仍在积累,因此配置上需继续规避负面预期体现不充分的强周期性行业。

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